當行業還籠罩在新冠疫情后時代的影響、中小定制家居企業還在苦苦等待轉機的時候，包括歐派、我樂家居、索菲亞、尚品宅配在內的上市企業，卻有數百億融資產能即將于年內迎來集中釋放。

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2020年定制家居企業的產能擴張

7月17日晚間，索菲亞發布公告稱，將在增城寧西工業園建設索菲亞華南區定制家居智能化工業 4.0 工廠，項目將由索菲亞自籌資金分期投資，首期投資金額達5.1億元。

據公告顯示，首期投資項目預計新建總建筑面積逾 9.7 萬平方米，用地面積約 119 畝，包括兩個項目：一、索菲亞定制家居智能化工業 4.0 未來工廠項目預計投資額為3.7億;二、定制家居智能中轉立庫項目預計投資額為1.4 億。

而就在不久前的5月30日，索菲亞高端智能制造家具項目正式開工。該項目位于浙江嘉善縣開發區，總投資13億元，占地322畝，新建廠房20.6萬平方米，將建設家居行業內技術領先的智能制造定制家居生產線，實現定制家居產品的制造全流程智能化，年產定制衣柜及其配套100萬套和復合門30萬套，項目建成后預計年產值23.65億，稅收1.89億。

也就是說，在短短不到3個月的時間里 ，索菲亞就已經先后加碼投資嘉善基地13億元，投資廣州增城基地5億元，僅2020年這兩大基地擴張的產能就達到了近35億元。

然而，2020年定制家居企業瘋狂擴張產能或者釋放產能的企業還遠不止如此。

就在5月下旬，為滿足公司未來業務發展需求，突破公司產能瓶頸，2020年5月，皮阿諾宣布在中山市板芙鎮投建全屋定制智能制造生產基地，該項目總投資為 4.86 億元，將建設 4 條全屋定制產品智能化生產線， 計劃建設期為 24 個月，項目達產年后將新增全屋定制產品年產約 35 萬套。

7月4日上午，尚品宅配(300616)華東智能制造基地投產暨開業儀式在無錫正式舉行。尚品宅配華東智造基地占地面積30多萬平方米，總投資30億元，正式投產后，將新增年產200萬套定制家具及配套家居產品，這是繼佛山南海智能制造基地之后，尚品宅配立足華東的第一個智能制造基地。據稱，將為公司再增加約90億元的產能。

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產能過剩時代到了嗎?

僅2020年，定制家居行業就增長了如此多的產能，這不禁引發了行業的擔憂，產能過剩時代是不是到來了?

從定制家具行業的固定資產投資來看，12-14年每年20%以上的增長，到了15-17年回落到平均14%左右，大的投資增速是下臺階的。從上市公司的情況看，投資預計還是增長的，但是到2019年預計增速肯定大幅放緩甚至可能負增長。相較于2016--2018年間，定制家居固定資產的，全國基地布局仍然是大幅放緩的。

由于定制家具的興起，這幾年需求增速很快，但隨著定制滲透率提升到一定水平，投資增速也在下降，行業新進入者也越來越少，目前也只有詩尼曼有上市計劃(IPO輔導備案階段)，未來5年，該行業投資增速繼續下臺階應該是無疑的。

詳細了解一下9大定制家居上市公司產能擴張計劃：

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定制家居行業綜合產能利用率

歐派家居

根據歐派家居公告的情況，目前產能利用率保持較高的狀態，2019年看，櫥柜的產能利用率是92.13%，衣柜是87.1%，木門是88.99%，整體衛浴是94.50%。

根據歐派的預測，假設整體廚柜、整體衣柜、定制木門銷量的復合增長率僅達到過去三年復合增長率的一半，即按10%、30%和50%近似計算，首次公開發行募集資金投資項目達產后公司的產能仍然無法滿足2020 年的銷售需求。所以有必要展開新產能的投資建設。

尚品宅配

上市前產能利用率一直在90%以上，上市后，主要是佛山維尚五廠逐步投入使用，而收入的增長是比較快的，所以我們計算出的產能利用率近兩年逐步提升，2019年達到95%左右，因此維尚的產能擴張相對溫和，可控，在合理范圍

索菲亞

索菲亞在年報中有公告自己的產能，近幾年衣柜產能利用率逐步提升，2018年達到百分之八十七點五九，櫥柜2018年也提升到54.3%。索菲亞目前投資的產能，預計產能釋放主要在2021年之后，產能和收入增長一直匹配度較好，所以預計公司未來也會根據實際的銷售計劃，及時調整生產設備的投放節奏。法蘭菲180工廠和志邦木業配套產業園項目已經在建設，兩個項目總投資22億，預計能滿足未來3-4年的生產需求。志邦標準柜制造項目還未開工建設，該項目主要是為工程類項目配套產能

好萊客

我們根據其生產設備的新增進行估算，近幾年產能利用率已經超過100%。隨著惠州、漢川基地的持續投產，貢獻產能，將會很好改善前幾年的交付問題。

我樂、金牌均已完成投資建設，產能在持續擴張中，尚無新增產能計劃，因為也在合理產能區間。

按照上市公司年均增長13%(2019年)預測2020年全行業上市公司增長7-9%，按此銷量增長速度來測算，9大上市公司現有產能仍將處于相對可控合理的生產狀態。

考慮到行業增速持續放緩的可能性，以及在工程、整裝、拎包入住等新渠道的持續發力，他們現有的產能擴張計劃，還不能稱之為激進，但也不算保守。

但在總體上，很難得出定制家居上市公司面臨產能過剩風險的結論。

當然，上市公司具有典型意義，但并不能完全代表整個定制家居行業。但我們不能忽視的問題是：一方面，定制家居企業紛紛擴產甚至是大幅擴產，行業整體產能是呈倍數在擴張的;另一方面，行業的增速持續放緩，銷售整體在下滑，受2020年疫情的影響，行業部分品牌還出現了嚴重下滑!

縱觀全國市場，二三四線品牌還有一些大舉擴張產能的計劃，可以肯定的是行業仍然會有增長，新渠道也會持續為某些企業不斷輸送流量，諸如碧桂園旗下現代筑美家居，在安徽滁州，河南信陽各1000畝產業園都將建成投產，其就抓住了房地產配套，大宗業務這一重要渠道，就可實現企業年均50%以上的增長，因此，這種產能的瘋狂擴張也不能稱之為“過激”，我們一方面要警惕產能過剩的風險，一方面要看到行業、渠道、市場、終端在發生的深刻變化，順應趨勢、抓住流量、穩健擴張才是王道!

定制家居行業固定資產投資，產能投資過去幾年增長確實較快，但也是由于消費需求旺盛所致，這幾年投資增速持續在下臺階，行業格局并未觀察到過度擁擠的情況，定制家具產品沒有存貨，也不容易直接比價，所以我們預計行業的整合會是一個漸進的過程，既不會有集中度快速的提升，也不會有利潤率的大幅下滑。

關鍵詞： 索菲亞