經歷了去年房地產市場疲軟的考驗、今年首季國內疫情暴發的沖擊，家電上市公司中，白電龍頭企業的業績和股價相對穩健，表現出更強的抗風險能力。黑電、廚電板塊的企業表現逐步分化，生活電器板塊的企業也表現各異。總體來說，空調、彩電、煙機、熱水器等安裝類的大件電器受疫情影響比較大，無需安裝的健康類廚房和生活電器卻在疫情中需求增長。

白電龍頭份額逆勢擴張

美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(600690.SH)三大白電龍頭2019年營業總收入均已超過2000億元，營收、利潤和市值規模是所有中國家電類上市公司中的領軍者。

其中，美的集團表現穩健，去年營收、凈利分別逆勢增長7%和兩成;今年首季，營收、凈利下降幅度相對較小，尤其是凈利下降兩成，是三大白電龍頭中降幅最小的，這主要得益于大小家電通吃的均衡的業務架構，同時推進數字化戰略、運營效率持續提升，加上及時采取股份回購措施。

海爾智家也比較穩健，去年營收、凈利均逆勢增長逾9%，營收首次超過格力;今年首季，營收下降幅度是三大白電龍頭中最小的，僅下降一成;其在香港的控股子公司海爾電器，去年凈利潤也逆勢增長九成，這主要得益于其白電和廚電的產品線完善、國內與海外的業務布局均衡、品牌和產品高端化搶吃到消費升級的紅利。

格力電器去年勉強維持年營收2000億的規模，但凈利因空調降價促銷而減少5%;今年首季，營收、凈利分別大幅下降五成和七成，因為家用空調業務仍然占格力營收的七成，且格力業務以國內為主、偏重線下渠道，而空調去年受房地產疲軟的影響，今年疫情防控，國內各地小區實行封閉式管理，不能上門安裝空調，線下渠道受到的沖擊較大。

第二梯隊的白電上市公司，年營收均超過百億。海信家電(000921.SZ)去年業績穩定增長，今年首季凈利降九成。長虹美菱去年凈利增長46%，但去年營收、今年首季的營收和凈利依次減少5%、46%和五倍多。

黑電企業表現開始分化

海信視像(600060.SH)、創維集團(00751.HK)、TCL電子(01070.HK)三大黑電龍頭企業，去年在慘烈的彩電價格戰中，均通過調整產品結構，實現了凈利潤的逆勢增長。有意思的是，它們去年都不約而同地更改了名字，以突出從單純彩電業務向多場景顯示解決方案的轉型。

海信視像保持穩健風格，去年營收降3%，凈利增四成;今年首季營收減一成，凈利增九成，主要因為它持續升級產品，搶占高端大屏電視的份額，加上收購的東芝電視業務扭虧為盈，以及上年首季凈利基數較小，所以今年首季凈利增幅亮眼。

創維集團去年營收減4%，凈利卻增長兩成、達到10億元;TCL電子去年營收增3%，凈利增長超過一倍、達23億港元，主要是其全球化戰略穩步推進，去年其全球彩電出貨量躍升至行業第二位，它們的業績在彩電行業競爭最慘烈的一年均屬不易。而創維集團、TCL電子由于是港股，首季業績尚未發布。

深康佳(000016.SZ)、四川長虹(600839.SH)均是國有控股上市公司，康佳去年營收增長兩成，主要受益于環保、半導體、供應鏈管理、科技產業園等多元化業務的擴張，而受累于彩電業務虧損，去年凈利減少48%;今年首季營收、凈利分別下降28%和三倍多，虧損2億。

四川長虹去年營收增6%達888億元，凈利減少八成;今年首季營收、凈利分別減少19%和八倍多，虧損3.5億元，不過其業務結構趨于多元化，彩電只是支柱業務之一。

廚電板塊有人喜有人愁

廚房衛浴電器類上市公司，也是表現分化。去年房地產市場疲軟，與地產強相關的抽油煙機、熱水器等廚衛電器的銷售增長乏力，相關上市公司積極實行多元化擴張，在成套廚房電器的新需求中尋找增量，順利者獲得逆勢增長。今年首季，安裝類的抽油煙機、熱水器等大件的廚衛電器在疫情期間受到直接沖擊，而不用安裝的廚房小家電由于人們居家做飯的時間增加卻實現了逆勢增長。

老板電器(002508.SZ)去年營收、凈利分別逆勢增長4.5%和7.9%，受益于向集成灶等新領域擴張;今年首季營收和凈利均下降約23%。

華帝股份(002035.SZ)也以抽油煙機為主打產品，去年營收跌5.7%，而凈利增一成，主要是受益于品牌年輕化、時尚化和產品高端化;今年首季營收、凈利分別下跌48%和65%。

萬和電氣以熱水器為龍頭產品，去年營收降一成、凈利增兩成，受益于產品結構優化;今年首季營收、凈利下降29%和28%。

相比之下，以廚房小電為主業的蘇泊爾(002032.SZ)、九陽股份(002242.SZ)、小熊電器(002959.SZ)等，整體表現更佳。蘇泊爾去年營收增一成、達198.5億元，沖擊200億年營收在望，凈利增15%;今年首季，營收、凈利分別下跌35%、40%。

九陽股份去年營收、凈利分別增長14%和9%，營收達93.5億元，即將向百億規模發起沖擊;今年首季營收、凈利分別減少5%和9.9%。

以萌家電為賣點的小熊電器，去年營收、凈利分別增長32%、45%;今年首季營收、凈利分別繼續增長17%和84%。

出口型廚電企業也表現各異。以廚房小電出口為主、兼顧國內銷售的新寶股份(002705.SZ)，去年營收增8%至91億元，也將沖擊百億規模，去年凈利增37%;今年首季營收、凈利分別逆勢增長4%和四成。而做冰箱代工出口的奧馬電器，去年營收降5%，凈利增一倍多;今年首季營收、凈利分別下降兩成和九成。

關鍵詞： 家電巨頭